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电企资产证券化持续推进
2016-12-12 12:44  · 来源:中国能源报  · 作者:卢彬  · 责编:闫志强

  中国能源网讯丨日前,国电电力发布公告称,将以30.36亿元现金收购母公司国电集团旗下的开都河公司55%股权、阿克苏公司64.56%股权、青松矿业20%股权、宿迁热电51%股权、大武口电厂全部权益、大武口热电60%股权、乐清公司23%股权,以及朔州煤业100%股权。

  记者注意到,在8家交易标的公司中,大武口电厂、大武口热电及朔州煤业在今年前三季度处于亏损状态,而宿迁热电一期项目并未取得核准批复与发电业务许可证,并将于2018年关停。相关人士介绍称,此次收购主要考虑标的资产估值较为合理,并可减少同业竞争。

  据了解,早在2010年,国电电力就已开始收购母公司在江苏、浙江、宁夏、新疆地区的部分发电资产。而此次收购完成后,国电集团将不再直接持有以上地区的发电资产,区域发电资产将全部注入国电电力。

  该公告披露的数据显示,此次收购涉及114万千瓦火电在运权益装机与67万千瓦火电在建权益装机,将增加国电电力控股运营装机172万千瓦,相当于国电电力目前控股装机容量的3.5%;新增水电装机79.15万千瓦,进一步提升了国电电力可再生能源装机占比。“资产整体盈利情况较好,收购完成后将进一步提升国电电力盈利能力。”有分析师指出,此次收购完成,预计将增厚国电电力盈利3%-6%。

  各大发电企业资产分布情况不同,上市公司对区域资产的整合可以有效避免与控股股东形成实质性同业竞争。大唐曾表示不迟于2018年10月左右将其位于河北省的火电项目注入大唐发电,中国电力则于今年1月份整合了国家电投位于河南地区的火电资产。11月25日,上海电力以30.1亿元收购江苏电力100%股权,实现了对国家电投在江苏省内主要新能源资产及部分火电资产的整合。

  除减少同业竞争外,提高资产证券化水平是发电企业推动资产整合的一个核心目标。

  五大发电主要上市公司旗下电力资产体量与组成不尽相同,但在资产证券化改革的努力方向上却十分相似。大唐于2010年将大唐发电确定为集团火电业务最终整合平台,华能、华电、国电、国电投也分别于不同时期表示,将把其旗下主要上市公司作为常规能源资产的最终整合平台。相关负责人介绍称,这些主要上市公司在集团常规能源发电项目开发、收购等方面具有优先选择权,以保证上市公司健康发展,最终实现整体上市。

  为提高整合平台的竞争力,各公司对于资产质量的要求也十分严格,对不利于公司发展的资产将予以剥离,只将盈利状况良好的优质资产注入上市公司。

  大唐发电于今年7月份成功甩掉“包袱”,出售持续亏损的煤化工相关资产,得以继续推进公司对河北火电资产的整合工作。虽然账面资产减记对当期业绩造成影响,但对长期盈利水平的提高有较大帮助。今年9月28日,华能国际拟以7.14亿元的总价格转让旗下控股公司华能左权煤电有限责任公司20%股权与阳泉煤业集团华能煤电投资有限责任公司49%股权,后又于今年10月份以总额约151.14亿元人民币受让母公司拥有的山东发电权益、吉林发电权益、黑龙江发电权益及中原燃气权益,并已于11月30日正式通过审议。

  上述分析师指出,目前电力行业整体资产证券化水平并不高,五大发电作为电力行业的领先企业,资产证券化水平最高不超过60%。2015年以来,中共中央、国务院先后出台了一系列国企改革文件,鼓励国有企业积极实行改革、提高国有资本流动性。国资委亦出台文件要求“央企要加大资本运作力度,推动资产证券化”,提高资产证券化率成为发电央企改革的重要手段之一。

  同时,有电力行业专家指出,推进资产证券化也是企业竞争力较强的体现。“如果整个行业全面亏损,不会有那么多的资产注入上市公司。”该专家表示,“尽管目前已经有火电厂出现亏损,但大型发电企业上市公司凭借其容量与技术等方面优势,仍能维持一定盈利水平。这也是企业得以推进资产证券化的基础。”

  秦皇岛煤炭网指数中心相关数据显示,环渤海煤炭价格指数在结束18周连续上涨后,已连续五期下行,但仍处于598元/吨的高位。上述专家表示,受到高位煤价的影响,火电企业四季度整体盈利情况不容乐观,整合优质资产的优势将更加凸显。

 
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