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油企破产助市场恢复平衡?不现实
2016-11-01 09:36  · 来源:中国能源报  · 作者:王林  · 责编:闫志强

  谁能想到,来势汹汹的低油价浪潮席卷了一批又一批石油天然气生产商,但覆巢之下却有完卵!对于这些无奈关门的油气公司,业内也许惋惜、也许心疼,但更多还是寄予了“破产者退市以改善供过于求”的侥幸期待,然而现实却绝非如此——破产不退市、停运不停产!

  《华尔街日报》日前指出,自2015年中国际油价大跌以来,虽然申请破产的油气公司越来越多,但油气产量却没有下降迹象,破产数量上升对市场影响微乎其微。

  事实上,“破产不减产”的状况并非仅出现在油气领域,美国煤炭业同样如此。过去一年,美国3大煤炭生产商博地能源(Peabody Energy)、阿奇煤炭(Arch Coal)和阿尔法自然资源(Alpha Natural Resources)接连申请破产保护,但市场调研机构 IHS Global Energy指出,今年上半年,这3大公司的总产量仍然占据了美国煤炭供应量大约33%的份额,与去年36%的占比相差不大。

  大型咨询公司伍德·麦肯兹数据显示,2015和2016年美国约有70家石油和天然气公司申请破产,这些公司目前日产量约100万桶石油当量,这与它们宣布破产前的产量几乎无差,相当于美国石油和天然气产量的5%。

  显然,依靠破产帮助市场恢复平衡的理论其实根本站不住脚。据了解,于4月30日申请破产的Midstates Petroleum,隔天就开钻了一口新井,而同在该月宣布破产的Ultra Petroleum,也在尚未恢复元气的当下确定在未来数月内再增加一台新钻机,并打算在未来两年内将油轮数量增加3倍至10艘。

  事实上,大部分公司仍然需要遵守已签订的钻机和油井服务合同,甚至可能提前进行钻探计划,以加速生产偿还债务。为何破产还能动工?美国《破产法》帮了大忙,作为法律界最复杂的领域之一,破产需要涉及合同法、公司法、税法和房地产法等诸多方面,而大多数踏上破产之路的美国公司几乎都选择《第十一章》。

  为什么?与传统意义上的破产或清算的《第七章》不同,美国破产法《第十一章》是在法庭保护之下、在满足债权人债权要求之前,给予公司时间重组业务和资本结构调整,这意味着公司可以照常营业,最终目标是通过这一程序创建可持续性更强且财务结构更健康的“新”公司。

  凡是进入《第十一章》程序的公司都将启动一个“自动冻结”的法律机制,即临时禁止债权人采取措施收回破产申请之前所持有的资金或财产,而公司还能继续履行对客户的义务,甚至还能继续支付相关产品和服务的费用。

 

  据悉,在美国《破产法》的“保护下”,之前财务状况亮红灯的阿奇煤炭和阿尔法自然资源,几乎已经摆脱破产危机。Ultra Petroleum也利用破产保护法迫使管道运输方与之重新协商签订合约,接下来将重新进入运作,并将按照法律建议的方式最大化公司利益。

  此外,Halcón Resources、SandRidge Energy、Goodrich Petroleum和Penn Virginia在经历了2至6个月的债务重组后纷纷重回市场,经过这场破产洗礼,上述公司大约减少了70亿美元的债务,而且已经为提产做好准备。

  如此看来,油价大跌反而成了中小型油气生产商“翻身”的机会,而《第十一章》这张“催命符”看似更像是帮助企业“脱胎换骨”的“还魂丹”,与其苟延残喘,不如趁着市场尚未平衡之际重新整修,熬过漫长的低价过渡期,普大喜奔只是时间问题。

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